“雙碳”目標利好三大熱門賽道——2022年石化板塊投資趨勢分析

（來源：中國化工報于2022-01-04 訊）

2021年“雙碳”目標的確立給化工行業帶來深遠影響。一方面，高耗能行業產能投放受到限制，有利于供需格局的改善，提升盈利水平；另一方面，大大提升了新能源相關化學品的景氣度。券商研報普遍認為，在“雙碳”目標背景下，加之國家繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，2022年新能源新材料領域如鋰電、光伏、環保制冷劑等三大熱門材料將繼續獲得投資機會。

供需錯配看好鋰產業鏈

2020年，“雙碳”目標的提出成為我國能源結構調整升級的重要風向標。“雙碳”背景下，全球能源結構逐漸向清潔能源轉型，各國助力新能源汽車發展的政策頻出。2020年11月2日，國務院發布的《新能源汽車產業發展規劃(2021～2035年)》明確，到2025年新能源汽車新車銷量要達到汽車新車銷售總量的20%。

2021年前11個月，國內新能源汽車銷量已超全年預期，接近300萬輛。“預計2021年全年，我國新能源汽車銷量達340萬輛，比上年增長1.5倍。新能源汽車市場已進入暴發式增長新階段，由過去的以政策驅動為主轉向市場驅動。”中國汽車工業協會常務副會長兼秘書長付炳鋒認為。

據中國電動汽車百人會副會長張永偉預計，2022年中國的新能源汽車銷量將超過500萬輛，到2025年將至少達到700萬輛。

新能源汽車銷量不斷走高，帶動上游鋰電池裝機量不斷增長。光大證券分析師趙乃迪預計，2025年國內鋰離子電池規模將達到1645GWh，5年復合增長率為41%。這將帶動國內隔膜、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰等一系列相關鋰電池化學材料需求大增，對相關材料企業形成直接利好。

光伏巨量需求激活原材料

國家能源局數據顯示，截至2021年9月，我國光伏發電累計裝機規模達到2.78億千瓦，2021年新增裝機規模0.35億千瓦。目前我國光伏發電累計裝機規模與年新增裝機規模均位于全球第一。

隨著“雙碳”政策的推出，光伏行業迎來了發展的黃金時代，光伏相關產業鏈均進入明顯擴張序列。壓延玻璃主要用于制造光伏玻璃，占比達到近20%，目前壓延玻璃產能大幅擴張對純堿的需求拉動明顯。據中國光伏行業協會統計，在保守情況下，2025年全球光伏玻璃對純堿需求將達到306.48萬噸，我國光伏玻璃對純堿需求將達到172.51萬噸。

工業硅方面，據中國有色金屬工業協會硅業分會統計，全球工業硅總產量為303萬噸，其中我國工業硅總產量為210萬噸，占比達69.3%；我國工業硅出口量占總產量的25%左右。近年來，受嚴峻的貿易形勢與新冠肺炎疫情沖擊，我國工業硅出口量呈現下降趨勢。不過，隨著疫情好轉，2021年前三季度工業硅出口量有所回升。

工業硅屬于高耗能行業，我國工業硅產能利用率低于50%，尤其在“雙控”政策下，工業硅總產量受限。基于“碳中和”的發展方向，廣發證券分析師何雄認為，在整體減碳降耗的背景下，可關注光伏需求拉動下相關化工品快速增長帶來的投資機會，包括光伏玻璃拉動的純堿相關標的，如遠興能源等；以及工業硅龍頭合盛硅業、三氯氫硅龍頭三孚股份、EVA粒子龍頭聯泓新科與東方盛虹。

政策驅動環保制冷劑上行

1987年，聯合國為了避免工業產品中的氟氯碳化物對地球臭氧層繼續造成損害，頒布了《蒙特利爾議定書》。議定書以臭氧層消耗潛值(ODP)和全球變暖潛值(GWP)作為衡量制冷劑環保性的標準。目前主要有四代制冷劑，發達國家于2019年進入三代淘汰初期，而我國產量集中于二代與三代制冷劑。現階段我國二代制冷劑已經逐步減產，而消耗臭氧層物質(ODS)的制冷劑R22實行配額生產，且配額生產總量逐年下調。

2021年6月17日，我國政府正式向聯合國遞交了《〈關于消耗臭氧層物質的蒙特利爾議定書〉基加利修正案》接受書。2021年9月15日起，基加利修正案正式對我國生效，意味著我國三代制冷劑(HFCs)將開始受基加利修正案約束，后續除已獲批的項目外，三代制冷劑將不再有新建產能，且三代制冷劑的生產和銷售也將受到嚴格管控和收緊。

趙乃迪認為，隨著二代制冷劑的逐步淘汰，我國三代制冷劑產量有望在2024年之前保持增長態勢。加之在基加利修正案的約束下，我國三代制冷劑的生產供應將逐步收緊，屆時三代制冷劑的供需結構將逐步由供遠大于求轉變為供需平衡，制冷劑的價格也將隨之上行。

萬聯證券分析師黃侃也預計，2022年起制冷劑價格將開始確立上行趨勢，制冷劑生產企業的經營情況也將隨之逐步從底部改善，制冷劑行業或將正式迎來轉折年，值得關注。